fun88·乐天堂中银国际：降中国通信服务目标价至4.57港元 看好AI算力基建需求

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　　中银国际发布研报称，考虑到未来两至三年电信投资放缓，下调（00552）今明两年盈利预测8.1%及11.8%，目标价由5.15港元下调至4.57港元，相当于2026年预测市盈率7.5倍，重申“买入”评级，对其中期增长维持乐观看法，并看好AI算力基建需求。

　　中国通信服务2025年下半年收入同比跌3.2%，惟净利润稳定在14.8亿元人民币（下同），低于该行及市场预期，主要由于去年来自国内电信营运商的收入同比跌4.1%。期内国内非电讯收入同比增5.5%，非电信基建服务业务占总收入逾一半，使收入结构更多元化且具韧性。截至去年下半年底，公司自由现金流达84.2亿元，同比增14.1%，较上半年改善，主要由于应收账款管理改善。